半岛即日递交招股书、报复上交所主板的扬州天富龙集团，是我国化学纤维行业龙头企业之一，其正在汽车内饰用短纤维细分范围更是处于销量榜首地点。

　　但是，2022年，正在可比公司功绩大幅伸长的后台下，天富龙集团举座营收及中枢产物销量均崭露了下滑，如许景象，一直扩充产能会是一个好的拣选吗？

　　缔造于2009年的扬州天富龙集团股份有限公司（下称“天富龙集团”），主业务务为涤纶短纤维的研发、出产和出售，完全产物分为再生有色涤纶短纤维、区别化复合纤维两大种别。这些产物平凡行使于汽车内饰、地毯地垫汽配、家居质料、修筑工程（如吸音化妆板）、装束鞋材等范围，可能说与咱们的生涯息息合系。

　　中国化学纤维工业协会统计数据显示，2020年至2022年，天富龙集团汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维的销量不断处于国内商场第一地点。公司近三年业务收入分裂为24.85亿元、28.56亿元、25.75亿元；扣非净利润分裂为1.36亿元、3.53亿元、3.37亿元汽配。

　　然而，受行业举座境遇影响，天富龙的毛利率近年来延续低重，同期分裂为27.22%、22.26%、18.86%。此中，“再生有色涤纶短纤维”营业毛利率分裂为31.82%、34.64%、36.15%，处于上升状况；“区别化复合纤维”营业毛利率分裂为24.82%、14.85%、7.23%，降幅彰着。

　　天富龙集团区别化复合纤维产物的商场售价并不低，每吨单价从2020年的6801.33元，幼幅上涨至2022年的7693.37元汽配，涨幅13.11%；但单元本钱却从每吨5125.88元，攀升至7047.7元，涨幅37.49%，成为拉低毛利率的主因。

　　区别化复合纤维的首要原质料为PTA、IPA和MEG等石油化工产物。受国际时势动荡、区域冲突未决等成分影响，2020岁终开端，环球石油（原油）价值大幅上涨，昨年年中虽有所回落，但还是处于高位。

　　因而，不光仅是天富龙集团。2020年、2021年、2022年，同业业可比公司华西股份（000936.SZ）“涤纶短纤维”毛利率分裂为5.99%、5.24%、2.52%汽配，江南高纤（600527.SH）“复合短纤维”毛利率为34.77%、19.75%、7.19%；优彩资源（002998.SZ）“低熔点涤纶短纤维”毛利率为22.96%、12.98%、7.19%。

　　就毛利率走低题目，天富龙集团对南都记者显露，“我司为应对老例通用型产物商场同质化竞赛，提升公司继续赢余本事，主动拓荒分歧化、成效性纤维，以晋升产物职能，继续优化产物机合，促进区别化复合纤维正在健壮看护等高端细分范围的行使，提升产物商场竞赛力。”

　　天富龙集团同时夸大，“我司的竞赛上风首要显示正在多维度的出产时间及工艺、完美的时间体例、与客户协同拓荒的本事、产物机合结构等方面。”

　　原质料上涨导致毛利率下滑，是全体行业都需求面临的阵痛，销量与营收下跌，却是天富龙集团需求单独治理的题目。

　　上文可能看到，天富龙集团2022年业务收入同比崭露了幼幅低重。究其出处，正在于“区别化复合纤维”产物产量及销量的走弱。

　　销量的低重导致了营收的低重，2022年，天富龙集团区别化复合纤维营业带来14.82亿元业务收入，同比低重18.83%，占主业务务收入比重亦从64.85%低重至58.99%。

　　《招股书》显示，产能应用率低重的首要出处为受老例通用型产物同质化竞赛影响汽配，为避免恶性竞赛，公司调解出产计谋，对局限产线实行停工检修及改造以优化产物机合。

　　南都记者贯注到，《招股书》“正在筑工程”司帐科目中，存正在一项“年产7.7万吨复合纤维出产线%。

　　至于销量及产销率低重，除“产量影响”表，《招股书》并未给出更多详明出处。

　　同样是正在2022年，“低熔点涤纶短纤维（区别化复合纤维的一种）”产物正在新筑产线参加出产的状况下，产量同比伸长63.04%至22.14万吨，销量同比伸长66.26%至21.21万吨，产销率为95.79%，新增产能告捷被商场消化，与天富龙集团销量、产销率双双低重的状况酿成分歧。

　　另一家可比公司，其“复合短纤维”产量同样崭露了低重，同比降幅23.38%，但因为销量只低重了11.41%汽配，产销率同比反而崭露晋升。

　　此表，天富龙集团前五大客户奉献的收入，2021年合计4.12亿元，2022年合计4.18亿元，此中有一家上市公司拓普集团（601689.SH），奉献收入从0.86亿元上升至1.09亿元，涨幅26.74%。而财报显示，其汽车“内饰成效件”产物2022年“直接质料”本钱同比涨幅为48.29%，这意味着或者将更多的新增需求订单交给了其他公司。当然，因为拓普集团并未披露更细节的采购音讯，该数据仅具备肯定参考旨趣。

　　按照《招股书》，公司本次IPO拟召募10.9亿元资金中，将有5.8亿元参加“年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目”，项目奉行主体为全资子公司富威尔（珠海）。

　　天富龙集团对南都显露，设立珠海项目，一方面有利于缓解华南区域客户对区别化复合纤维需求与表地产能不立室的题目；另一方面，有利于公司正在世界首要营业区域的进一步开展和出售渠道的通盘放开，进而晋升公司正在世界的商场据有率和品牌影响力。

　　除了销量、营收半岛、毛利承压等情形表，天富龙集团还曾崭露过较大额度的资金占用。

　　2020年，公司将1000万元拆借给第三方扬州丰盈置业有限公司用于归还乞贷，将5000万元拆借给上海天浦投资开展有限公司用于投资理财。正在此之前，公司还拆借给扬州博汇复合质料科技有限公司、诺奥(福筑)环保家居用品有限公司各1000万元，用于通常筹备周转。

　　其它，天富龙集团还曾将2500万元拆借给相干方和润化工、将1500万元拆借给晶玖汽配、将4940万元拆借给宝云缸套，将3400万元拆借给相干天然人朱大庆、将1.4亿元拆借给相干天然人陈雪……

　　超亿元的拆借金额，与天富龙的净利润比拟汽配，并不是一个幼数量。更蓄志思的是，按照《招股书》2021年，天富龙集团冲回了3968万元“其他应收账款耗费”，首要来自收回的相干方中式三方资金拆借。这意味着正在此之前，公司依然对这些资金实行了计提，要是不是报复IPO对财政乱象实行整改，是否还能冲回值得玩味。

　　不光是资金拆借。2020年和2022年，天富龙存正在通过集团内部子公司或表部供应商实行转贷融资的作为，金额分裂为9553万元和988.69万元。截至2022岁终，这些贷款均已归还完毕。2021年8月之前，天富龙还曾崭露过“客户供应商单据找零、相干地契据来去、集团规模内单据流转”等单据运用不范例的景象。

　　对上市及拟上市公司来说，财政内控，特殊是会直接陵犯上市公司及投资者益处的资金占用作为平昔备受合心。原委整改后，目前天富龙集团已不存正在资金拆借、单据不范例等情景，至于他日若告捷上市，又该怎样保障不从头崭露题目呢？

　　就此，天富龙集团对南都夸大，“公司完美了资金办理轨造和内部支配请求，对资金通常办理、筹融资企图、担保办理、资金内部拆借办理等事项予以范例。公司控股股东及实践支配人、持股 5%以上股东、董事、监事、高职员已出具《合于避免资金占用的答应》。”半岛汽配毛利销量下滑如故扩产汽车内饰龙头天富龙冲A能否告成